海報新聞
海報新聞記者 周凌峰 報道
長春動植物公園的“雪餅猴”憑借模仿孫悟空的“五行山下脫口秀”爆火全網，東北口音的調侃、與游客的趣味互動讓其成為現象級文旅IP。
不得不說，模仿秀的形式確實能為品牌帶來一定流量。說是模仿，或許帶有抄襲的意味。如果說是學習，則顯得模仿者更用心。
通過模仿看似能帶來一時的熱鬧，背后卻藏著模仿秀的共性命題——形似易，傳神難，簡單復刻外在形式，往往難以復制原型的核心魅力。
在商業賽道上，“模仿”已經不是新鮮事。
從跟風打造低價咖啡搶占下沉市場，到爭相復刻山姆瑞士卷、網紅糕點試圖分一杯流量羹，不少品牌都曾試圖通過復制成功模式快速破局。而在商超行業，永輝超市的 “胖東來模仿之路” 也曾一度引發全行業關注，其對標胖東來的服務體系、商品選品、運營邏輯進行的全面“胖改”，讓它被業內冠以“胖東來改良版”的標簽，成為眾多同行爭相參考的轉型樣本。
如今，距離永輝官宣開始“胖改”已過去20個月，這場備受矚目的轉型究竟是否達成了預期目標？市場正翹首以盼一份答卷，就在1月12日晚間，永輝超市（601933.SH）的一則業績預虧公告，讓這場持續20個月的“胖東來模仿秀”再次站在輿論風口。
公告顯示，公司預計2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值，這意味著永輝將迎來2021年以來的連續第五個虧損年度。
就在幾天前，被模仿的對象胖東來卻交出了同比增長38.71%的亮眼成績單。一邊是大規模調改后的持續虧損，一邊是區域深耕下的逆勢增長，兩者的反差不僅折射出永輝轉型的深層困境，更揭示了當前零售行業分化加劇的現實圖景。
時間回溯至2024年5月，永輝正式啟動向胖東來模式的學習轉型，從商品供應鏈變革、服務體驗升級到員工福利重塑，全方位推進“胖改”。
永輝超市業績概況（來源：東方財富）
彼時，永輝已深陷虧損泥潭，2021年至2024年歸母凈利潤分別為-39.44億元、-27.63億元、-13.29億元、-14.65億元，三年累計虧損超90億元，亟需通過模式創新突破發展瓶頸。
從推進節奏看，永輝的轉型堪稱激進，2024年6月開出首家調改店，2025年6月便完成超100家門店調改，截至2026年1月9日，全國調改門店已突破300家，覆蓋超六成存量門店。
但激進的轉型并未帶來業績的回暖，反而讓虧損進一步擴大。數據對比清晰呈現了這一態勢：2024年前三季度，永輝歸母凈虧損尚控制在7787萬元；而在全面推進“胖改”的2025年前三季度，公司營收同比下滑22.21%至424.34億元，歸母凈虧損激增至7.10億元，同比擴大8倍以上。
記者發現，其門店數量也從2024年底的775家縮減至2025年三季度末的450家，關閉超325家門店產生的租賃違約金、人員賠償及商品出清費用，進一步拖累了業績表現。
與永輝的持續承壓形成鮮明對比的，是胖東來的逆勢增長。
胖東來2025年銷售數據截圖
2026年1月1日，胖東來公布的2025年度數據顯示，集團全年銷售額達235.31億元，較2024年的169.64億元同比增長38.71%。
若單從營收數據來看，胖東來的體量堪比一家上市公司。再細看其門店效率，胖東來可謂是“優等生”。許昌時代廣場店單店年銷售約60億元，堪比一家中型連鎖商超的全年營收；即便是2025年12月23日才試營業的新鄉“三胖”店，自2025年12月23日試營業以來，銷量已經達到9240萬元，日均銷售額超千萬元。
對于零售商超來說，最快的業績增長之路莫過于“擴張”，但胖東來的業績增長并非依賴規模擴張，其核心門店集中在許昌、新鄉等區域，總數不足20家，卻實現了超235億元的年度營收。
反觀永輝超市與胖東來，兩者的效率差距則更為懸殊。按2025年數據計算，永輝450家門店前三季度營收424.34億元，預估單店年均營收在1億元左右；而胖東來單店年均營收超14億元，是永輝平均水平的近10倍，胖東來頭部門店更是達到近60億元。這種差距背后，是兩種零售模式的本質差異，也揭示了永輝“胖改”未達預期的根源所在。
短期調改成本的集中釋放，或許是永輝業績惡化的直接原因。永輝在2025年12月末回復上交所問詢函時明確表示，由于門店調改需要大量前期費用投入且調改期需要歇業，而關閉虧損門店也需要支付相應租賃違約金、承擔清倉貨物及清退人員帶來的損失，短期內增加了大量的成本費用。
據測算，僅2025年前三季度，永輝因門店優化調改產生的相關損失就對利潤形成了顯著侵蝕。而胖東來的發展模式則截然不同，其始終堅持區域深耕，避免盲目擴張，門店布局集中且穩定，無需承擔大規模調改和閉店的沉沒成本，能夠將資源持續投入到商品品質和服務體驗的提升上。
更深層的原因在于盈利模式的轉型困境。據了解，傳統超市的核心盈利依賴“生鮮低價引流+向供應商收取后臺費”的模式。胖東來推行的“裸價和控后臺”策略，通過優化商品結構和采購模式實現傳統超市的破局轉型。對轉型商家而言，轉型過程中，舊品淘汰、新品引入勢必會導致毛利率短期下滑，而新的盈利模式尚未成形，對企業的現金流則是極大的考驗。
反觀胖東來，早已建立起以商品毛利和服務價值為核心的盈利體系，其通過直采模式壓縮中間環節，以穩定的高質價比商品贏得消費者信任，同時憑借高員工福利激發服務熱情，形成了“員工滿意-服務提升-顧客忠誠-業績增長”的良性循環。
值得注意的是，永輝的“胖改”并非毫無成效。截至2025年三季度末,永輝已完成約50%存量門店的調改。數據顯示,調改門店平均客流增長超80%,部分門店盈利水平回升。
永輝在回復問詢函時曾表示，基于公司推進門店調改速度較快，預計2026年調改將進入尾聲，公司未來的門店運營數量將基本維持在2025年末的水平，未來導致公司收入下滑的閉店因素預計將消失。未來幾年，商貿零售行業整體處境很可能與2025年整體情況類似。伴隨著調改完成，預計2026年及以后公司整體運營將保持穩中有升態勢。
但從短期來看，這場轉型的陣痛仍將持續，如何將調改門店的客流增長轉化為持續的盈利，仍是永輝需要解決的核心問題。
永輝的轉型困境，也折射出當前零售行業的分化趨勢。2025年，中國超市行業呈現明顯的“兩極分化”，一邊是傳統超市面臨轉型挑戰，另一邊是胖東來、盒馬等新型超市逆勢增長。這種分化的核心，在于是否真正實現了從“流量思維”向“價值思維”的轉變。
業內人士指出，胖東來的成功，本質上是通過對員工和消費者的雙重尊重，構建了高黏性的價值共同體；而傳統商超若僅僅模仿表面的服務和商品結構，卻未觸及盈利模式和組織文化的深層變革，很難實現真正的轉型。
對于永輝而言，2025年的業績預虧或許是轉型過程中難以回避的陣痛。但從公司的回應表態和“胖改”的決心中，我們不難看出，伴隨2026年調改收尾，若能優化成本結構、提升單店效率，或可實現穩中有升。
責編：劉美顯
審核：高娜
責編：高娜